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汇率及多种因素对通货膨胀影响的实证检验作者:徐梦全
来源:《经济研究导刊》2012年第13期
摘要:利用亚洲十个国家的面板数据,对汇率、国际大宗商品价格、国内工业产出、M2以及利率等因素同通货膨胀的关系进行了实证分析,以验证货币升值能否在一定程度上缓解国内的通胀压力。研究发现对于包括中国的部分亚洲国家而言,货币的升值是能够有效缓解通货膨胀的,另外还发现中国的通货膨胀与汇率、工业产出、货币供应量、国际石油价格、国际非能源商品价格和利率是具有长期均衡关系的。
关键词:汇率;通胀;实证检验
中图分类号:F830 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2012)13-0038-04
一、引言
通货膨胀是衡量一国宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标,长期以来,通货膨胀及其所引起的社会成本问题引起了人们的广泛关注,因为剧烈的通货膨胀会给宏观经济造成极大冲击,进而影响经济增长率。对通货膨胀及其影响因素,国内外学者进行了大量的研究,其中不乏从汇率传导效应角度出发的分析。根据传统金融理论,在开放经济的前提下,本币的贬值会造成国内物价的上涨,本币升值会引起国内物价水平的下跌。然而该结论在理论和实际上并没有得到广泛的支持。Krugman(1986)认为,汇率变动对国内物价的传递效应是不完全的,其原因在于贸易品价格弹性不大,这是外国厂商为了保住市场份额造成的,而Obstfeld(2000)则认为汇率的传递效应非常明显。实证上,McCarthy(2000)以OECD的6个工业化国家为
样本,运用VAR模型对汇率的传递效应进行了分析,得到汇率变动对国内物价的传递效应同经济体的开放度有一定的联系的结论。国内方面的研究大致集中在两种结论上,一种认为通货膨胀的根本原因是人民币汇率的低估(梁红,2007),一方面汇率的低估导致出口偏大从而导致顺差,另一方面导致FDI的增加,外资进入中国变成人民币,从而最终造成了通胀的产生。另一种则认为人民币汇率升值对通胀有一定抑制作用,但效果不显著(曾令美、周庆武,2008)。
本文将根据以往的研究的基础上,利用亚洲国家的面板数据研究通货膨胀和汇率、货币供应量、国际能源价格和非能源价格等多种因素的关系。
二、亚洲面板数据的实证检验
首先用亚洲十国(中国、印度、印度尼西亚、韩国、日本、马来西亚、新加坡、泰国、越南以及菲律宾)的面板数据进行实证检验。模型包括七个变量:消费价格指数即CPI(数据来源:国际清算银行BIS公布的世界主要国家CPI指数)、名义汇率(数据来源:Pwt6.3)、广
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